风险分析激烈的行业竞争可能导致公司的产品售价下降较多，导致公司的毛利率水平下降；行业的产品及技术升级较快，对于公司的业务发展带来了一定的风险。未来MEMS麦克风代替现有普通微型驻极体麦克风可能性较大，公司在此业务上的竞争能力尚不能确定。（光大证券　谢锋　周励谦）

　　歌尔声学合理价值为20.11元

　　歌尔声学(002241.SZ)14日网上发行，长江证券发布投资报告指出，公司主要收入来自微型电声元器件和以蓝牙耳机为主的消费类电子产品。微型电声元器件下游需求增长平稳，蓝牙耳机、便携式音箱等增速较快。

　　长江证券认为行业兼具劳动力密集和技术密集型特点，在产业向中国大陆转移的趋势下，公司近年发展很快，募投项目将大幅增大公司产能，有望进一步扩大细分行业龙头优势。公司产品售价和主要原材料 成本均在持续下降，通过不断推出新产品、利用不断增大的规模优势和技术进步，有望维持毛利率稳定。

　　长江证券运用现金流贴现估值方法得出公司合理价值为20.11元，预计公司2008-2010年EPS为0.928，1.157和1.414元.

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