鱼跃医疗（002223）点评：小器械，大故事
鱼跃医疗（002223）点评：小器械，大故事
鱼跃医疗是目前国内最大的基础诊断器械和健康护理器材生产企业，生产的产品共计36个品种、225 个规格，是国内同行业生产企业中产品品种最丰富的。公司销售占比前六大产品中，制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器五个产品的市场占有率达到国内第一，轮椅的市场占有率为国内第二位。
公司涉猎的产品领域，除超轻微氧气阀外，多为传统低技术含量医疗器械，进入壁垒并不高。但公司的核心竞争力在于，成本控制能力突出，拥有国内最强大的医疗器械分销网络，一级分销商多达150 家，能够将新产品迅速导入市场，短时间内大幅提高市场占有率，形成集群优势。正有鉴于此，公司在制氧机、氧气阀、雾化器等多个产品上，虽然不是首先上市，但都迅速占据了市场占有率第一的位置。
值得关注的是，公司将成为最早受益于医改的企业，正在进行中的新一轮医疗体制改革，将以“低水平、广覆盖”为着眼点，将全民纳入医保体系之中，为了达成这个目的，国家将加大基础医疗网络的建设力度，未来三年将大量兴建社区医疗机构及农村卫生机构，这将大力拉动基础诊断器械和健康护理器材的需求。做为这一细分领域的绝对龙头，公司是为数不多的能够提供一站式供应服务的制造商，将充分分享巨大利好。
公司上半年发展趋势良好，制氧机、雾化机等销售收入增长幅度超过了50%，血压计、听诊器增幅也在30%以上。6 月份，公司获得了高频X 光机生产许可证，下半年有望实现2000-3000 万销售收入，公司之所以切入这里领域，主要是着眼于国家医改招标。新产品电子血压计也将在下半年投入市场，2009 年有望成为新的利润增长点。
公司今年中期业绩在0.30 元左右，同比增长近70%。预计2008 年、2009 年EPS 分别为：0.62 元和0.84 元，当前股价对应的动态PE 分别为：35.1 倍和25.9 倍，估值已经处于合理区间，目标价21.7～25.2 元，给予“谨慎增持”评级。（信息来源：国泰君安）
作者：222.184.27.* 2008-07-12 11:46:55 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【回复主题】
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